总结

　　I 外围市场：俄乌冲突延续，国际市场对俄实施制裁，市场对能源品短缺的恐慌情绪加剧，主产油国增产意愿不强，原油价格加速上涨并创14年新高。俄乌确认将明明升体育在7日开启谈判，需关注双方谈判能否顺利达成共识。美联储主席鲍威尔支持美联储3月加息25个基点，低于预期的50个基点。当下能源价格高企，以及原材料成本飙升，将进一步推高通胀，全球经济增长或将面临较大压力。

　　I 行业运行：国内郑棉虽然下游需求不及预期，纺织企业亏损情况较为普遍，且化纤对棉花的替代不断增强，但明明升体育在高收购成本及轧花厂挺价意愿支撑下，郑棉明明升体育在20600-20700附近仍有较强支撑，上下游艰难博弈。国际市场来看，尽管新年度全球棉花存明明升体育在增产预期，但短期明明升体育在oncall卖单和资金买单均处于高位之下，盘面博弈强度明显增大，也使得美盘向上动能仍存。

　　I 市场预期：当前下游需求低迷虽然令人担忧，但短期内明明升体育在国内本年度收购成本高企、生产端挺价意愿较强以及供应紧平衡等因素主导之下，棉价下方仍有较强支撑。同时国际局势势不稳定，国际大宗商品价格大幅波动，也使得棉花价格的波动干扰性增强。需关注宏观政策以及地缘政治风险等对棉花价格带来的波动风险，中长期维持棉价重心下行预期不变。

　　一

　　市场价格回顾

　　周内国内外棉花市场均呈现反弹乏力，震荡偏弱的格局。从外围影响因素来看，俄乌冲突已进入第二周，双方将于7日举行第三轮会谈，未来不确定性依然较多，市场投资者避险情绪增强。基本面来看，本年度美棉供需紧张、签约装运数据转好以及印度减产叠加强需求等因素仍然存明明升体育在，供需紧平衡格局不改，但前期上涨已经对于既存利好进行一定的体现。从长期来看，一方面新年度全球棉花种植面积有调增空间，另一方面国内下游订单疲软，消费订单不及预期，同时东南亚其他主要纺织大国的消费也开始转差，全球未来供需偏紧格局或出现拐点。整体来看，周内国际棉价周均价降幅略大于国内，内外棉价差微幅扩大。

　　二

　　基本面动向

　　1、国内市场：郑棉高位震荡 现货成交不足

　　郑棉：持仓量减少 下方支撑较强

　　本周周初郑棉下跌到20650元/吨附近后得到较强支撑，之后反弹到最高21430元/吨附近遇阻。虽然棉花供需维持紧平衡格局，但俄乌局势牵动人心，下游需求仍无起色，郑棉总体维持上有顶，下有底的高位震荡格局。整体来看，目前轧花厂挺价意愿仍然较强，上下游博弈僵持，需关注需求是否好转以及地缘政治紧张给大宗商品带来的波动风险。从价格表现来看，本周周内郑棉主力合约结算价周均价21050元/吨，较节前一周下跌116元/吨，跌幅明明升体育在1%。

　　当周郑棉成交增持仓减，波动行情之下市场避险情绪增强。周内累计成交148.99万手，折744.95万吨，较前一周增加15.72万手。持仓量50.90万手，折254.5万吨，较前周减少2.44万手。截至本周五注册仓单加有效预报总量19074张，折76.3万吨；较去年同期（20273张/81.09万吨）减少4.79万吨，减幅5.9%。实盘比例30%。

　　现货：棉花企业积极销售 现货成交依然缓慢

　　本周月初期货下跌到20700元/吨附近时，纺企批量有点价成交，整体市场成交依旧难以上量。棉花企业积极销售,部分棉花企业为促成交易适当下调棉花报价或减免一个月出库费用。当前新疆棉指标较好双28/29销售报价多明明升体育在22700-23600元/吨，3-4级双28/单28成交价格明明升体育在22400-22900元/吨。周内中国棉花价格指数周均价22694元/吨，环比微跌0.5%。

　　截止到2022年3月4日，新疆地区皮棉累计加工总量528.22万吨，同比减幅7.22%。其中，自治区皮棉加工量327.82万吨，同比减幅8.26%;兵团皮棉加工量200.41万吨，同比减幅5.24%。因高成本叠加下游弱需求，本年度棉花销售进度持续缓慢，棉花出疆量持续大幅低于往年同期。截至2月20日，本年度累计出疆量为102.28万吨，同比减少45%。

　　2、国际市场：外围因素扰动较大 周线连续四周收阴

　　本周前半周内美棉高位震荡，后半周交易重心逐渐转弱。从行业运行情况来看，主产棉国印度CAI再度下调总产预期，美棉签约装运势头强劲，对棉价形成一定支撑。外围层面来看，近期原油飙升，带领玉米、小麦期货周内触及涨停，对期棉有提振作用。但俄乌谈判进展缓慢，一定程度助涨了市场避险情绪，形成阻力，美棉震荡后周五重心下挫到上周的最低点附近。

　　从主要国家市场表现来看，印度本周棉花现货价格再度上涨至78000卢比/坎地。据印度棉花协会（CAI）最新发布的1月供需平衡表中，本年度总产预期583.3万吨，预期产量环比再度小幅调减1.4%，同比减少2.8%。近期中央棉花研究所向旁遮普邦和哈里亚纳邦农业部门发出了有关粉红棉铃虫警告，并提出了种植特定品种棉花的建议，新年度虫害或仍将困扰印度。美国加州地区截至3月1日积雪率仅为往年同期均值的63%，整体依旧处于重度干旱，迫需降雨“解渴”。西南棉区近期温软天气持续，大部土壤自重度至极其干旱不等，因此普遍亟需水源补给。需关注近期降雨情况以及对后续春播的影响。近期巴基斯坦国内纺企的观望情绪受国际地缘政治局势紧张影响而加重，市场成交十分有限。本年度棉农收益良好，新年度植棉积极性高涨，预计旁遮普省、信德省植棉面积均将扩大，总产有望增加，早播棉田的新棉或将自5月底开始上市。

　　3、纺织市场：贸易商积极出货 纱线价格跌跌不休

　　周内内外纱价均有下调，其中国内纱价下调幅度大于进口纱，二者倒挂幅度略有扩大。本周下游市场整体成交缓慢，观望情绪浓厚，整体成交价格又有小幅下调趋势。贸易商报价跌幅明明升体育在100-300元/吨左右，一些前期报价较高的纱厂降幅可达300-500元/吨。据反映降价后市场走货稍有好转，但尚不能确定由降价引起还是订单回暖，需要看接下来的几天出货量而定。但目前市场的走货量远不及旺季预期，贸易商仍以积极出货甚至抛售为主，并未开始重新进货，依然对后市较为悲观。进口纱外盘价格继续下跌，尤其是之前报价较高的印度纱，目前印度32支报价已经跌到了4美元/公斤以下，折合人民币约29000-30000元/吨，由于跌幅大于现货价格，内外棉纱价差修复到1000元/吨以内，远期订货略有好转，但总体成交不多，织布厂开机率环比上周略有下降。

　　周内涤纶短纤市场呈现上涨走势。上半周市场稳中略显坚挺局势，市场观望心态较浓。但进入周三开始，俄乌局势导致了原油出现了剧烈波动，涤纶短纤价格明明升体育在成本推动下亦出现跳涨局面，部分工厂一天出现2-3次上调价格，平均日涨幅明明升体育在200-300元/吨左右。但下游追高跟进心态相对谨慎，工厂整体产销相对一般，仅明明升体育在涨价气氛下存明明升体育在逢低部分备货现象。明明升体育在成本推动下，纯涤纱市场价格也上调 200-300元/吨，与纯棉纱走势出现分离。周内浆粕价格上涨，对粘胶短纤利润空间进一步挤压，叠加下游采购意愿不强因素，粘短价格处于僵持区间，整体交投氛围寡淡，贸易商和纱厂观望情绪较浓。棉和涤短粘短价差仍然持续高位，下游存明明升体育在着一定替代使用。